Qu’est-ce qui vous vient à l’esprit lorsque vous pensez au mot VOITURE ?

Je suppose que chacun d’entre nous a ses propres associations avec les automobiles telles que

• Le transport,
• La mobilité,
• La liberté,
• vitesse,
• Symbole de statut,
• Les questions environnementales
• Coûts
• Les possibilités d’investissement
• Et ainsi de suite.

Les voitures jouent un rôle extrêmement important dans notre société et sont essentielles pour notre économie.

Le secteur automobile est très important, chacun d’entre nous le sait. Le bien-être de cette industrie n’a pas seulement une implication directe pour des millions et des millions d’employés de producteurs automobiles tels que General Motors, Ford, Volkswagen, etc. Par exemple sur les producteurs de pétrole comme Royal Dutch Shell, Chevron, ExxonMobil ou les entreprises minières comme BHP Billiton ou Rio Tinto. Ou encore, pensez aux assurances automobiles fournies par Zurich Insurance ou AVIVA.
Le secteur automobile est extrêmement intéressant et offre de belles opportunités aux investisseurs. Il est toutefois essentiel de connaître les aspects spécifiques de ce secteur et d’être pleinement conscient de ses revers.
Caractéristiques de l’industrie automobile que vous devez connaître en tant qu’investisseur
Dans mon dernier billet, j’ai expliqué les raisons pour lesquelles un investisseur conservateur qui vise la croissance des dividendes devrait placer des entreprises défensives comme Nestlé, Coca-Cola et PepsiCo au cœur de son portefeuille d’investissement afin de construire une machine à revenus passive en constante évolution.
Mais bien sûr, les sociétés cycliques ont également leur place dans un portefeuille diversifié de revenus de dividendes et il peut être judicieux de prendre une certaine exposition à l’industrie automobile pour « pimenter un peu les choses ».
J’ai commencé à investir dans la croissance des dividendes en 2009 et je me suis abstenu d’acheter des actions de constructeurs automobiles pendant plusieurs années en raison de leur forte intensité capitalistique et de leur caractère très cyclique.

À l’exception de Tesla, les actions du secteur automobile se négocient à des ratios C/B à un chiffre (il suffit de regarder General Motors, Ford, Daimler, BMW, etc.). Mais compte tenu de la « menace » et des coûts énormes des perturbations de l’industrie (conduite autonome, véhicules électriques, etc.), vous ne devriez pas considérer ces actions comme « bon marché ».
Et outre les énormes investissements nécessaires dans les prochaines années, il y a certains facteurs spécifiques à prendre en compte avant d’investir dans les producteurs automobiles.
Si les activités industrielles de toutes les grandes entreprises automobiles sont autofinancées, ces entreprises ont des besoins de financement constants en ce qui concerne le financement de leurs clients.

Pourquoi en est-il ainsi ?

Eh bien, parce qu’une grande partie des acheteurs automobiles louent leurs voitures, ce qui signifie que les ventes ou les revenus du producteur sont largement financés par leurs « propres banques » qui ont constamment besoin d’accéder aux marchés du crédit.
C’est l’un des facteurs de risque inhérents à l’industrie automobile et à son modèle économique : Ces entreprises doivent s’endetter pour financer leurs clients afin qu’ils puissent acheter des voitures. La croissance est alimentée par les dettes.
Ces entreprises doivent constamment augmenter leurs revenus. Une chute – voire une stagnation – des ventes peut entraîner la disparition de l’entreprise. Il suffit de penser à la faillite rapide de General Motors, qui a vu ses ventes baisser. Et maintenant, faites la comparaison avec l’industrie du tabac, qui a vu ses ventes chuter pendant des décennies et qui continue de prospérer. Le modèle économique de sociétés telles que Philipp Morris, Altria, British American Tobacco ou même Imperial Brands est beaucoup plus résistant et plus lucratif que le secteur de la production automobile.
Ainsi, l’industrie automobile est
• Fortement dépendant de l’effet de levier,
• Extrêmement cyclique et
• Capital intense.
D’un autre côté, il existe cependant quelques acteurs puissants qui disposent d’un fossé économique et dont les actions deviennent de temps en temps très attrayantes. En fait, les actions peuvent même devenir « très bon marché ».
Pourquoi j’ai pris une certaine exposition au secteur automobile
Un investissement dans l’industrie automobile peut être rentable, mais il nécessite la plus grande marge de sécurité possible.
Le prix que vous payez est bien sûr toujours primordial lorsque vous investissez, mais encore plus lorsque vous achetez des actions d’entreprises qui sont très cycliques et intrinsèquement vulnérables aux « chocs » et aux changements dans l’industrie.
D’un autre côté, je dois dire que je suis toujours fasciné par la grande fidélité des gens à la marque en ce qui concerne les voitures. Il suffit de regarder la Chine, par exemple, où les gens sont friands de voitures de luxe allemandes comme BMW, Porsche, Audi et Mercedes Benz. Cette fidélité à la marque est la base de leur fossé économique.
C’est l’une des raisons pour lesquelles des personnes ont décidé d’acheter des actions de Porsche Holding S.E. en 2005 et de Bayerische Motorwerke (BMW) en 2017.
Porsche Automobil Holding S.E. – étant le principal actionnaire de Volkswagen AG – offre aux investisseurs une participation dans plusieurs sociétés automobiles
La Porsche Automobil Holding est propriétaire de 31,5 % des actions au porteur et de la majorité des droits de vote (50,7 %) de la Volkswagen AG. Outre cette participation, Porsche Automobil Holding S.E. détient environ un milliard d’euros. 1,5 USD en liquidités, il n’y a pratiquement pas de dettes et littéralement pas de frais généraux.
En substance, Porsche Automobil Holding ne possède que des actions Volkswagen et se trouve sur un tas de liquidités.